01
FAVORABLELos ingresos reales (CLP 1.693 MM) superan el presupuesto del semestre (CLP 1.631 MM) en +3,8%, impulsados por "Other Products" (CLP 527 MM vs. CLP 40 MM presupuestado). Esto compensa la caída de "Tests & Diagnostic" (~24% bajo su meta) y de Servicios, que no alcanzaron el presupuesto.
02
ATENCIÓNPese a mayores ventas, el Margen de Contribución 1 real (65,0%) queda bajo el presupuesto (66,7%): el mix de ingresos y el costo variable se deterioraron levemente.
03
RIESGOEl Costo de Producción se desvía +9,1% sobre lo presupuestado (CLP -592 MM vs. CLP -542 MM), explicado principalmente por "Production Costs ICO" (intercompany). Parte de esta desviación corresponde a los royalties a Pearson, que no fueron presupuestados para el primer semestre — este componente debe incorporarse en la proyección del segundo semestre para evitar que el desvío se repita.
04
PRINCIPAL DESVÍOEl SG&A ejecutado es 15,7% mayor al presupuesto (CLP -713 MM vs. CLP -617 MM) — la mayor palanca negativa de variación del semestre, y se amplió respecto al corte anterior. Ya no es solo Personal: Personal (CLP -504 MM real vs. -451 MM presup., +11,8%), G&A (CLP -180 MM vs. -146 MM, +23,3%) y R&D (CLP -6,5 MM, gasto no presupuestado) explican en conjunto casi todo el sobregasto. Durante el primer semestre 2026 hubo múltiples movimientos —algunos presupuestados y otros sorpresivos— por lo que se realizará un diagnóstico más preciso durante el segundo semestre para separar el efecto de cada uno.
05
COMPRESIÓNEl margen EBITDA cae de 25,2% (presup.) a 20,1% (real), más de 5 puntos porcentuales, arrastrado principalmente por el sobregasto de SG&A y, en menor medida, por el sobrecosto de los royalties a Pearson no presupuestados.
06
COMPRESIÓNEl EBIT real (CLP 340 MM, 20,1%) queda 15,9% bajo el presupuesto (CLP 404 MM, 24,8%) — el mayor volumen de ventas no alcanza a compensar el fuerte sobrecosto operacional.
07
METODOLOGÍAEl comparativo Real vs. Presupuesto se limita hasta EBIT: el Impuesto a la Renta presupuestado se concentra en el Q4, por lo que EBT, Impuesto y Utilidad Neta no son comparables en este corte semestral.
08
CONCENTRACIÓNPersisten riesgos estructurales: "Tests & Diagnostic Products" concentra ~60% de los ingresos y "Production Costs ICO" ~62% del costo de producción — alta dependencia de una línea de negocio y de partidas intercompany. Con Servicios representando solo 8,1% de las ventas, se hace necesario impulsar fuertemente esta línea como un segundo eje de crecimiento que diversifique la matriz de ingresos.